ЗПИФ vs. ИИС?

Некоторые инвесторы могут задаться вопросом, что выгоднее купить: паи ЗПИФ, доверив управление профессиональной управляющей компании (УК), или же открыть индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) и инвестировать через него? 

В этой статье мы разберемся в преимуществах ИИС, в чем выгода инвестирования в ЗПИФ и что же будет интереснее для рядового инвестора?

Вначале хотелось бы разобраться в основных понятиях, чтобы быть в одном информационном поле.

Закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ)

Закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) — это форма коллективных инвестиций, где средства инвесторов объединяются для вложения в активы (например, недвижимость, доли в бизнесе) на определенный срок.

Внутри ЗПИФ могут быть реализованы разные стратегии. Начиная от покупки акций и облигаций на бирже, заканчивая покупкой бизнес-центров, складских комплексов или долей обществ в компаниях-стартапах.

Инвестирование через ЗПИФ позволяет не иметь углубленных знаний в области экономики и финансов, т.к. управление имуществом ЗПИФ осуществляет управляющая компания, имеющая лицензию Банка России (ЦБ). Сотрудники управляющей компании имеют необходимые компетенции для грамотного управления имуществом ЗПИФ и реализации инвестиционной стратегии ЗПИФ. Также не лишним будет отметить, что деятельность управляющей компании и ЗПИФ контролируется ЦБ и специализированными депозитариями.  А регулирование указанной сферы осуществляется Федеральным законом № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», а также нормативными актами ЦБ.

Как правило, ЗПИФ создаются на срок от 3 до 15 лет, однако ЗПИФ, паи которого ограничены в обороте, может быть создан на срок до 49 лет.

Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС)

Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) – специальный счет, открываемый профессиональным участником рынка ценных бумаг: брокером или управляющей компанией, который дает физическим лицам в России право на налоговые льготы при долгосрочном инвестировании на фондовом рынке.

Т.е. обычно это брокерский счет, с налоговыми преференциями и ограничениями на досрочное закрытие и вывод средств.

А это значит, что выбор активов для покупки и управление капиталом на данном счете – это задача и ответственность самого инвестора.

Здесь следует раскрыть категории ИИС, т.к. он может быть 3-х видов:

ИИС-1(А) - позволяет получить налоговый вычет в размере от 13% на внесенные денежные средства. Счет можно было открыть до 2024 года.

ИИС-2(Б) – позволяет освободить прибыль, полученную на данном счете, от НДФЛ. Счет также можно было открыть до 2024 года.

ИИС-3 – вид счета, который пришел на замену ИИС-1(А) и ИИС-2(Б), открыть его можно с 1.01.2024г. или трансформировав свой старый ИИС в новый.

Если же трансформировать старый ИИС в новый, то зачесть вам смогут только 3 года, т.е. нужно будет не закрывать счет, как минимум, 2 года.

Для наглядности предлагаю свести основные параметры данных инструментов в одной таблице

Налоговые особенности

Немаловажным аспектом выбора способа инвестирования являются налоги. Давайте разберемся подробнее в тонкостях налогообложения ЗПИФ и ИИС.

ЗПИФ

В закрытых паевых инвестиционных фондах стандартное налогообложение, как и в любом инструменте на рыке РФ.

Налог на сумму дохода до 2,4 млн руб./год составляет 13%, на суму дохода свыше – 15%.

Это же касается и налога на выплату инвестиционного дохода.

Исключение – это налог для нерезидентов, он составляет 30%.

Если паи фонда ЗПИФ на момент продажи торгуются на бирже, можно получить льготу на долгосрочное владение, в размере 3 млн. руб. от прибыли за каждый год владения (но не менее 3-х лет).

ИИС

Налоги в ИИС весьма опциональны, т.к. если у вас ИИС-2(Б) или ИИС-3 и вы выполнили условие по минимальному сроку жизни счета, то налога, помимо налога на дивиденды, у вас не будет (ограничение до 30 млн. руб./год).

Если же по типам ИИС указанным выше нарушили условие минимального срока, или у вас был ИИС-1(А), то на момент закрытия ИИС у вас спишут налог 13% (прибыль до 2,4 млн. руб.) или 15% (прибыль более 2,4 млн. руб.).

Также стоит напомнить, что к основным преимуществам ИИС-1(А) и ИИС-3 относится получение налогового вычета на взнос до 400 тыс. руб., т.е. при базовой ставке налога на доходы 13% можно получить 52 тыс. руб.

Какие активы доступны в ЗПИФ?

Когда мы говорим о покупке тех или иных активов, или инвестиционных стратегий, важно понимать, что есть ограничения в ЗПИФ. Они зависят от категории фонда и того, ограничены ли его паи в обороте.

Тем не менее стратегии которые предоставляют ЗПИФ весьма разнообразны.

Недвижимость. Одна из самых популярных стратегий ЗПИФ, которая позволяет инвестировать в жилую и коммерческую недвижимость, получать рентный доход, при этом стоимость пая и минимальная сумма инвестирования может начинаться, например, от 5 рублей.

Рыночные финансовые инструменты. Это обращаемые ценные бумаги, которые вы, как правило, видите в приложении брокера. Это могут быть акции, облигации, валюта, паи и т.д.

Финансовые инструменты. Сюда, помимо активов из предыдущего пункта, мы можем отнести ценные бумаги, которые не торгуются на биржах, так называемый внебиржевой рынок, производные финансовые инструменты, доли в бизнесах, компаниях-стартапах и т.д.

Также ЗПИФ могут создаваться индивидуально, под личные нужды конкретного инвестора. В этом случае выбор категории, названия, стратегии, и других параметров ЗПИФ согласовываются с учредителем такого ЗПИФ, который и будет в нем основным либо единственным владельцем паев.

Какие активы доступны на ИИС?

На ИИС вы можете приобрести ценные бумаги, которые торгуются на российских биржах и на биржах стран ЕАЭС. Как правило, это акции, облигации, паи ПИФ, производные финансовые инструменты, валюта и драг. металлы.

Теперь поговорим о преимуществах и недостатках, данных способов инвестирования

К преимуществам ЗПИФ мы можем отнести

• Профессиональное управление.
• На ваши интересы будет работать целая команда внутри УК. Не нужно быть специалистом в инвестициях, чтобы получить результат.
• Доступ к большему количеству активов.

Например, вы хотите купить складской комплекс, но его стоимость начинается от суммы в несколько миллиардов рублей. Если вы не имеете данной суммы – отличным решением будет купить паи ЗПИФ, активы которого инвестируются в складскую недвижимость, и потратить на это всего пару тысяч рублей. Вы получаете часть склада в общую долевую собственность, соизмеримо вашей доле, и уже начинаете получать от нее доход. Таким образом, имея небольшое количество денежных средств вы можете позволить себе намного больший выбор активов и инвестиционных стратегий.

Также немаловажным будет указать налоговое преимущество, которое мы разобрали чуть выше. Это применение ЛДВ к листингованным паям ЗПИФ.

Из недостатков ЗПИФ можем выделить

Высокий порог входа.

Это не относится ко всем паям ЗПИФ, но в отдельных ситуациях встречаются паи ЗПИФ, стоимость которых начинается от 100 000 руб. Что ограничивает количество возможных пайщиков.

Сроки и невысокая ликвидность.

Многие паи ЗПИФ менее ликвидны, чем акции или БПИФ. Погашение в ЗПИФ происходит в момент его окончания, поэтому сроки инвестирования весьма длительны. Иногда управляющая компания (УК) производит и поддерживает листинг паев ЗПИФ для обращения на бирже. Это увеличивает ликвидность паев, но цена в стакане, конечно же, будет зависеть от покупателей и рынка.

Также следует принимать во внимание и комиссии УК за управление ЗПИФ (MF).

В среднем размер комиссий УК составляет 1-3%. Также некоторые УК могут брать комиссию за вход (надбавка) и выход (скидка) из ЗПИФ. Помимо этого, может быть комиссия за успех (SF).

Если же мы рассмотрим такой инструмент как ИИС

К основным преимуществам мы сможем отнести:

Налоговые вычеты. ИИС подразумевают 2 типа вычета (одновременно или по отдельности, в зависимости от вида ИИС). Налоговый вычет до 88 000 руб. или освобождение от НДФЛ всегда приятно.

Также в ИИС у инвестора больший контроль и гибкость инвестиционной стратегии. Инвестор сам может выбрать ценные бумаги, которые удовлетворяют его интересам.

Низкий порог входа. ИИС можно пополнить на практически любую сумму, ограничение только в активах, которые вы хотите купить на свой счет.

ИИС максимально адаптивный инструмент, но и он не лишен недостатков

К ним мы можем отнести:

Риски самостоятельного выбора активов. То, что может быть плюсом, также является и минусом. Далеко не все имеют необходимые знания, опыт и время, для анализа и подбора инвестиционных инструментов. Также, помимо этого, нужно следить за ними в динамике, чтобы вовремя принимать инвестиционные решения.

Сроки. Для получения налогового вычета требуется, чтобы счет ИИС был открыт определенный минимальный срок. Закрытие ИИС также требует дополнительного времени. В целом процесс вывода может достигать 30 дней.

На основе всего вышеперечисленного можно задаться вопросом: «Что выбрать в 2025 году?»

Для кого подойдет ЗПИФ?

Если вы инвестор, который рассматривает новые стратегии для диверсификации своего портфеля – ЗПИФ отличный вариант.

Если вы рассматриваете инструменты с возможностью стабильных выплат, ЗПИФ также может подойти. Рассмотрите стратегии на недвижимость, облигации, дивидендные акции и т.д.

Кому больше подходит ИИС?

Конечно же открытие брокерского счета типа ИИС подойдет тем, кто готов самостоятельно управлять своим портфелем и анализировать рынок.

Получение налогового вычета также является для многих дополнительным фактором в пользу выбора такого типа инвестирования.

Можно ли совместить два этих инструмента?

Например, купить паи ЗПИФ на ИИС.

К счастью, такая возможность иногда возможна.

Некоторые паи ЗПИФ, как мы с вами уже выяснили, листингуются на бирже, а значит, их можно купить на ИИС.

Это позволит совместить в вашем портфеле лучшие стороны каждого инструмента.

Т.е. мы сможем получить налоговые вычеты за счет ИИС, и инвестировать в эксклюзивные стратегии через паи ЗПИФ.

Представим такую ситуацию:

Некий инвестор имеет 400 000 рублей. Он пополняет на данную сумму свой счет ИИС-3, который не закрывает определенный срок, чтобы получить налоговые льготы. Допустим он распределяет средства между ОФЗ (как одним из самых надежных инструментов на рынке РФ) и ЗПИФ на недвижимость в разных пропорциях.

Для расчетов, примем потенциальную доходность ЗПИФ равную средневзвешенной доходности ЗПИФ, не ограниченных в обороте, за 2024 год. По данным ЦБ РФ, она равна 25,6%. Напоминаю, что доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем, но для удобства расчетов будем оперировать этими цифрами.

Для начала давайте посчитаем, какую доходность мы сможем получить, инвестируя 100% нашего пополнения в ОФЗ, со сроком погашения один год.

Для расчетов, доходность ОФЗ мы возьмем с сайта центрального банка России**.

На момент написания статьи (17.09.25) ОФЗ со сроком погашения 1 год дают доходность 13,92%

Поэтому получим следующие результаты:

400 000 * 13% = 52 000 руб. Мы получим в виде налогового вычета по ставке 13%.

400 000 * 13,92% = 55 680 руб. Потенциальная доходность от инвестиций в ОФЗ со сроком погашения 1 год.

Суммарно по итогам года получается результат 107 680 руб. (+26,92%)

Также для примера рассмотрим вариант разделения капитала между облигациями федерального займа и паями на недвижимость. Разделим денежные средства между данными инструментами в отношении 80% в ОФЗ и 20% в паи ЗПИФ.

Таким образом, после первого года получим следующий результат:

400 000 * 80% * 13,92% = 44 544 руб. Потенциальный доход от инвестиций 80% пополнения в ОФЗ, со сроком погашения 1 год.

400 000 * 20% * 25,6% = 20 480 руб. Потенциальный доход от инвестиций 20% пополнения в паи ЗПИФ.

400 000 * 13% = 52 000 руб. Получим в виде налогового вычета по ставке 13%.

Итог: 44 544 + 20 480 + 52 000 = 117 024 (руб.)

Это соответствует потенциальной доходности +29,26%

И для полноты картины рассмотрим ситуацию с инвестированием только в паи ЗПИФ. 400 000 * 13% (минимальный налоговый вычет) + 400 000 * 25,6% (прогнозная доходность ЗПИФ) = 154 400 руб.

Это потенциальная доходность +38,6% на вложенный капитал.

Как видите из всех примеров расчетов, комбинация таких финансовых инструментов как паи ЗПИФ недвижимости и счетов ИИС, теоретически может дать положительный финансовый результат. Именно поэтому одним из основных постулатов инвестирования является диверсификация.

Напомню, что данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Помните, что выбор инвестиционного инструмента всегда зависит от вас.

Успехов в инвестировании!

* Средневзвешенная доходность ЗПИФ, не ограниченных в обороте, за 2024 год, по данным ЦБ РФ

https://www.rbc.ru/quote/news/article/68815d419a79471b66a0b058

** https://www.cbr.ru/hd_base/zcyc_params/zcyc/

ООО «СФН» (далее — Компания) предпринимает разумные усилия для получения информации из надёжных, по её мнению, источников. Вместе с тем, Компания не делает никаких заверений в отношении того, что информация, содержащаяся в настоящей презентации, является достоверной, точной или полной. Любая информация, представленная в настоящей презентации, может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. Компания не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, полученных на основании использования информации, содержащейся в настоящей презентации. В настоящей презентации содержатся прогнозные заявления, которые не являются гарантией будущих показателей; фактические показатели могут существенным образом отличаться от тех, которые приведены в прогнозных заявлениях. Компания не берет на себя обязательств по обновлению прогнозных заявлений в связи с событиями, которые произойдут после изготовления настоящей презентации.

Настоящий информационный материал / презентация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией в значении статьи 6.1. и 6.2. Федерального закона «О рынке ценных бумаг».

Информация о финансовом инструменте, паевом инвестиционном фонде (далее по тексту – «Финансовая услуга»), которая содержится в настоящем документе, подготовлена и предоставляется обезличено не на основании договора об инвестиционном консультировании и не на основании инвестиционного профиля получателя информации.

Любое лицо, ознакомляющееся с настоящим документом, не должно воспринимать его как адресованную лично ему индивидуальную рекомендацию по приобретению или получению Финансовой услуги. Информация, содержащаяся в настоящем документе, представляет собой универсальные, в том числе общедоступные, для всех лиц сведения, раскрывающие характеристики Финансовой услуги, а также условия его приобретения. Такая информация может не соответствовать инвестиционному профилю её получателя, не учитывать его личные предпочтения и ожидания в том числе по уровню риска и/или доходности.

Потенциальный инвестор должен осознавать, что (i) Компания не оценивали приемлемость Финансовой услуги лично для него; (ii) Компания не предоставляли ему услуг по инвестиционному консультированию в отношении ценных бумаг и производных финансовых инструментов, общему или индивидуальному, ни на возмездной, ни на безвозмездной основе.

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

Для направления жалоб, а также внесудебного разрешения споров, связанных с услугами доверительного управления, клиент вправе обратиться в Компанию (адрес: 121059, город Москва, улица Киевская, дом 7, корпус 2, этаж 5, ком. 40,41. 42; телефон: +7 495 252-22-24; сайт: www.sfn-am.ru ), в банк, в НАУФОР, в Центральный банк РФ. В случае невозможности внесудебного урегулирования спора клиент вправе обратиться в суд.