Что такое комбинированный ЗПИФ

Что такое комбинированный ЗПИФ

Комбинированный ЗПИФ — это закрытый паевой инвестиционный фонд, в котором допускается одновременное инвестирование в разные классы активов. Если классический ЗПИФ недвижимости работает только с объектами недвижимости, то комбинированный фонд может включать различные классы активов. Такая модель повышает устойчивость фонда и позволяет использовать возможности разных рынков.

Особенности комбинированных фондов

• Высокая степень диверсификации. В портфеле могут быть разные типы активов — от недвижимости и облигаций до долей в частных компаниях и банковских депозитов. Это помогает сгладить колебания доходности и снизить риски: если один сегмент рынка теряет в доходности, другой может показывать рост.
• Гибкость и адаптивность. Управляющая компания может перераспределять капитал между классами активов в зависимости от рыночной ситуации. Например, увеличить долю облигаций с переменным купоном (флоатеры) при повышении ключевой ставки или вложиться в недвижимость, если на рынке привлекательные цены.
• Потенциал более высокого дохода. Комбинированный подход позволяет использовать сильные стороны разных инструментов — стабильность недвижимости и потенциал роста акций. В итоге доходность может быть выше, чем у фондов с узкой специализацией.
• Профессиональное управление и контроль. Все решения принимает управляющая компания, деятельность которой контролируется специализированным депозитарием и регулируется Банком России.

Что может быть в портфеле комбинированного ЗПИФ:

• Недвижимое имущество и права на него, включая земельные участки.
• Ценные бумаги российских эмитентов, например, акции, облигации и векселя.
• Доли в уставных капиталах российских компаний и права участия в иностранных компаниях.
• Права требования по различным договорам (займа, купли-продажи, подряда и другим).
• Инвестиционные контракты и договоры долевого участия в строительстве.
• Объекты интеллектуальной собственности.
• Иные активы, которые предусмотрены правилами доверительного управления (ПДУ) фонда.

Что не может входить в состав активов

Фонд не может инвестировать в наличные денежные средства. Такие ограничения существуют для защиты пайщиков от чрезмерных рисков и закреплены в Федеральном законе №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».

Как устроен комбинированный ЗПИФ

Структура фонда

Комбинированный ЗПИФ работает так же, как и любой другой закрытый паевый инвестиционный фонд: пайщики объединяют свои деньги в единый пул под доверительным управлением управляющей компании (УК). Она отвечает за формирование и управление портфелем фонда — выбирает активы, следит за их потенциальной доходностью, проводит сделки и обеспечивает отчётность. Все операции проходят под контролем специализированного депозитария — независимого участника, который проверяет законность каждой сделки и хранит документы, подтверждающие права фонда на активы.

Кроме УК и специализированного депозитария, в работе фонда участвуют независимые оценщики, которые определяют рыночную стоимость недвижимости и иных активов, а также аудитор, проверяющий корректность отчётности. А ещё у фонда может быть инвестиционный комитет, который представляет интересы пайщиков. 

Что такое инвестиционный комитет и его роль в ЗПИФ

Закрытые паевые инвестиционные фонды, инвестиционные паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов, это удобный способ вложить деньги в большие и дорогие активы. Но вместе с деньгами приходит и ответственность. Внутри некоторых таких ЗПИФов есть специальный орган инвестиционный комитет ИК , который следит за тем, как управляющая компания распоряжается активами фонда.

Роль управляющей компании

Управляющая компания готовит отчётность, раскрывает или предоставляет информацию для пайщиков и обеспечивает взаимодействие со специализированным депозитарием и регуляторами. Также она отвечает за стратегию и ежедневное управление активами. УК принимает инвестиционные решения, опираясь на инвестиционную стратегию, прописанную в правилах доверительного управления. УК определяет, какие активы стоит купить, какие — продать, а какие — оставить в портфеле.

Все решения принимаются с учётом финансовых моделей, прогнозов потенциальной доходности и допустимого уровня риска.

Плюсы и минусы комбинированных ЗПИФ

Преимущества

1. Диверсификация рисков. Главный плюс комбинированного ЗПИФа — возможность объединить разные активы в одном портфеле. Это помогает оптимизировать риски инвестиций. Благодаря этому инвестор получает более сбалансированный результат и меньше зависит от колебаний в одной отрасли.
2. Профессиональное управление. За стратегию и выбор активов отвечает команда управляющей компании. Специалисты анализируют рынки, оценивают перспективы и управляют активами в интересах пайщиков.
3. Доступ к крупным активам. В зависимости от состава, комбинированные ЗПИФы могут дать возможность вложиться в инструменты, недоступные частному инвестору из-за высокой стоимости или сложности управления. Например, в интеллектуальную собственность или доли в непубличных компаниях.

Недостатки

1. Комиссии и издержки. Управление комбинированным фондом требует больше ресурсов и специалистов, чем управление однородным фондом. Поэтому комиссии управляющей компании могут быть выше другихфондов. В них входит оплата услуг специализированного депозитария, оценщиков и аудитора. Всё это влияет на итоговую доходность инвестора.
2. Ограниченная ликвидность. Комбинированный ЗПИФ, как и любой другой закрытый фонд, рассчитан на долгосрочные вложения. Паи нельзя продать в любой момент — их можно погасить только по окончании срока работы фонда. Поэтому инвестор должен быть готов к тому, что вложения будут «заморожены» на несколько лет.
3. Доступность. Купить паи комбинированных ЗПИФов могут только квалифицированные инвесторы.
4. Зависимость от экономики. Потенциальная доходность фонда напрямую связана с состоянием экономики: рынков недвижимости, денежного и фондового. Если экономика замедляется, может снижаться и доход по активам фонда.

Кому может подойти комбинированный ЗПИФ

Такой тип фонда может подойти инвесторам, которые хотят сохранить и приумножить капитал, но при этом готовы к долгосрочным вложениям. Комбинированный ЗПИФ рассчитан на тех, кто способен спокойно держать вложения несколько лет, чтобы реализовать потенциал роста активов. При этом формат фонда может позволить чувствовать себя увереннее даже в сложные периоды на рынке благодаря диверсификации.Вот кому ещё может быть интересен такой тип фондов:

• Консервативным инвесторам, которые стремятся снизить риски и получить более стабильный результат за счёт распределения между разными типами активов.
• Инвесторам с долгосрочными целями, которые готовы держать пай до конца срока фонда, чтобы получить весь потенциальный доход от роста стоимости активов.
• Тем, кто хочет вложиться в недвижимость и финансовые инструменты одновременно, но не хочет тратить время на самостоятельный выбор и управление инвестициями.

Как инвестировать в комбинированный ЗПИФ

Сам процесс покупки паёв несложный, но требует внимательности и изучения документов. Вот пошаговый алгоритм, который поможет безопасно войти в фонд и контролировать свои инвестиции.

1. Выбор управляющей компании. Узнайте, какие управляющие компании работают с комбинированными фондами. Ознакомьтесь с их лицензией, опытом работы и историей фондов, которые они ведут. Проверить лицензию можно на сайте Банка России.
2. Изучите правила доверительного управления фонда. Это главный документ фонда, в котором прописано всё: какие активы могут входить в состав портфеля, на какой срок создаётся фонд, как происходит распределение дохода между пайщиками и когда можно погасить паи.
3. Подайте заявку на приобретение паёв. Сделать это можно напрямую через управляющую компанию, агента или через брокера, если паи фонда допущены к торгам на бирже. После подписания документов ваши деньги поступят в доверительное управление.
4. Продажа паёв. Паи комбинированного ЗПИФа можно погасить по окончании срока работы фонда. В некоторых случаях есть возможность продать пай на вторичном рынке, если есть листинг и встречное предложение. Однако ликвидность таких сделок ограничена, поэтому инвестор должен быть готов держать пай до завершения фонда.

Заключение

Комбинированные ЗПИФы — это универсальный и гибкий инструмент, который объединяет возможности сразу нескольких типов фондов. Они позволяют в одном портфеле держать сразу несколько типов активов: от недвижимости до доли в непубличных компаниях. Такой подход может снизить общие риски, получить более сбалансированный результат и помочь защититься от сильных колебаний рынка.

Но важно помнить, что комбинированные фонды подходят тем, кто готов инвестировать «в долгую» — на несколько лет. А ещё паи комбинированных ЗПИФов доступны только квалифицированным инвесторам. Наконец, ликвидность у таких фондов ограничена: продать пай раньше срока сложно, а управление требует дополнительных расходов. 

Но в итоге этот инструмент может стать интересным дополнением к привычным фондам для участников рынка, которым важна стабильность и прозрачность.